H股“扎堆”递欧交易所官网表 自动驾驶行业迎来淘汰赛

　　（来源：经济参考报）

　　2025年12月29日，扎堆中国L4级高度自动驾驶卡车及解决方案提供商主线科技（北京）股份有限公司（简称“主线科技”）披露H股IPO申报材料，递表成为2025年H股自动驾驶行业扎堆递表、自动欧交易所官网集中上市的驾驶15家公司之一。据《经济参考报》记者不完全统计，行业2025年1月至11月，迎淘国内自动驾驶领域融资金额已超380亿元，汰赛超过该领域2024年全年的扎堆融资额。

　　业内人士表示，递表2025年，自动自动驾驶赛道在港股出现“扎堆上市”的驾驶火爆现象，本质上是行业“政策窗口期、资本退出压力、迎淘商业化拐点、汰赛市场制度红利”四重因素共振的扎堆结果。头部企业通过双重上市抢占资本高地，中小型企业则在商业化验证压力下艰难闯关。随着2026年L3/L4级自动驾驶商业化节点临近，预计还将有更多公司递表，自动驾驶行业正从“技术叙事”转向“场景落地”，应用场景梯度分化明显，资本市场反应更加理性，无明确订单和营收支撑的纯技术公司将被市场冷落。

　　企业扎堆递表港交所

　　2025年12月15日，欧交易所官网工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款分别适配城市拥堵、高速路段的车型将在北京、重庆指定区域开展上路试点。此举被业界视为我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步，也让投资者看到从“技术烧钱”到“产品变现”的清晰路径。

　　政策的支持给自动驾驶赛道“再添一把火”，苦苦守候的一级市场投资者看到了希望的曙光。2025年，共有15家自动驾驶产业链公司递表港交所。其中，小马智行、文远知行、希迪智驾、图达通等公司在H股顺利上市，驭势科技、主线科技、车联天下、福瑞泰克、千里科技、享道出行、极飞科技、承泰科技、奥迪威、斑马网络等公司尚在冲刺H股上市。

　　2025年自动驾驶赛道的爆发并非偶然。从政策端来看，L3级自动驾驶准入许可在2025年第四季度颁发，如果错过需等待下一轮政策周期；从资本端来看，国内自动驾驶公司多成立于2016年前后，而人民币基金存续期一般为5至7年，美元基金存续期一般在10年左右，这些公司与投资人签订的IPO上市对赌条款在2025年前后到期，资本退出压力会传导给IPO公司；从技术端来看，经过多年发展，端到端大模型在2025年基本成熟，订单数据可支撑公司上市估值，客观上使得这些公司具备了一定的上市基础；从市场端来看，港股2025年回暖，18C章上市制度经过两年实践被验证可行，市场对尚未盈利的自动驾驶公司接受度显著提高。

　　作为2025年最后递表的一家自动驾驶公司，主线科技的资本轨迹也颇有代表性。该公司成立于2017年3月，是全国首个拿下商用车智能网联汽车路测牌照的企业，也是中国首个在港口场景实现商业化部署的无人运输解决方案提供商。目前，主线科技已累计交付并运营了近千台智能卡车，智能运输里程近亿公里，公司业务遍布天津港、宁波舟山港、广州港、烟台港、合肥港等数十个海港，并且已在中东、新加坡、韩国、巴西等国家开展业务。主线科技创始人张天雷于2008年7月取得清华大学计算机科学与技术学士学位，于2015年7月取得清华大学计算机科学与技术博士学位。在创立主线科技前，张天雷在自动驾驶领域履历丰富。他曾任职于微软亚洲研究院与百度，是百度无人车“创始30人”兼技术委员会核心成员，参与了多个自动驾驶平台开发项目，拥有近二十年的无人驾驶技术研发经验。

　　尽管如此，主线科技目前仍未实现盈利，公司核心收入主要来自三大业务板块：Trunk Port、Trunk Pilot及Trunk City，分别对应港口物流枢纽、公路运输、城配场景。2022年至2024年及2025年上半年，主线科技营业收入分